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科创板来了七大亮点值得关注

时间2019年01月31日 信息来源新华网 作者刘慧潘清许晟 字体

 中国资本市场1月30日迎来了科创板和注册制试点改革方案证监会当日发布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见上交所配套业务规则随即开始公开征求意见这项将深刻改变中国资本市场的制度设计有哪些亮点和突破一起来看
 
谁能上5套更包容指标 亏损企业可上
 
科创板来了哪些科创企?#30340;?#19978;改革方案明确了科创板聚焦的行业将重点支?#20013;?#19968;代信息技术高端装备新材料新能源节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业推动互联网大数据云计算人工智能和制造业深度融合
 
科创板根据科创企业特点设置多元包容的上市条件?#24066;?#31526;合科创板定位尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市?#24066;?#31526;合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市
 
同时科创板引入“市值”指标与收入现金流净利润和研发?#24230;?#31561;财务指标进行组合设置了5套差异化的上市指标可?#26376;?#36275;财务表现不一的各类科创企业上市需求
 
注册制试点怎么搞信披核心凸显 明确时间预期
 
注册制试点怎么搞是市场关注焦点之一改革方案明确合理制定科创板股票发行条件和更加全面深入精准的信息披露规则体系上交所负责科创板发行上市审核证监会负责科创板股票发行注册证监会将加强对上交所审核工作的监督并强化新股发行上市事前事中事后全过程监管在试点注册制过程中上交所还将设置科创板上市委员会与科技创新咨询委员会
 
上交所表示将着重从投资者需求出发?#26377;?#24687;披露充?#20013;ԡ?#19968;致性和可理解性角度开?#32929;?#26680;问询督促发行人及其保荐人证券服务机构真实准确完整地披露信息与此同时明确审核时限稳定市场预期实行全程电子化审核向社会公布关键节点的审核进度时间表强化审核结果的确定性
 
出口如何畅通退市“三个更严”
 
科创板和注册制试点要推进必须畅通退市出口上交所相关负责人介绍在科创板退市制度的设计中有“三个更严”
 
标准更严不仅明确重大违法类退市情形还多维度刻画“空心化”企业的基本特征不再采用单一的连续亏损退市指标同时增?#26377;?#24687;披露或者规?#23545;?#20316;存在重大缺陷等合规性退市指标
 
程序更严简化退市?#26041;ڣ?#21462;消暂停上市和?#25351;?#19978;市程序?#26434;?#24403;退市的企业直接终止上市压缩退市时间触及财务类退市指标的公司第一年实施退市风险警示第二年仍然触及将直接退市已退市企业想再上市要重新提出申请?#37038;?#23457;核但因重大违法强制退市的永久退出市场
 
执行更严“空心化”企业粉饰财务数据规避退市一直是个“老大难”问题科创板退市制度?#28304;?#29305;别规定如果上市公司营业收入主要来源与主营业务无关有证据表明公司已经明显丧失?#20013;?#32463;营能力将按照规定的条件和程序启动退市
 
发行价格怎么定全面采用市场化定价
 
股票发行定价一直是A股市场的一个难题这次科创板将建立以机构投资者为参与主体的市场化询价定价和配售机制
 
上交所相关负责人介绍考虑到科创板对投资者的投资经验风险承受能力要求更高取消了直接定价方式全面采用市场化的询价定价方式将首次公开发行询价对象限定在证券公司基金公司等七类专业机构
 
值得关注的是科创板拟?#24066;?#21457;行人保荐机构的相关子公司等主体作为战略投资者参与股票配售并设置一定的限售期也就是说券商保荐企业上科创板需要和投资者一样拿出真金白银来买所保荐企业的股?#20445;?#36825;也是为了让券商更尽责
 
如何交易?#31354;?#36300;幅限制放宽至20%
 
针对科创企业业务模式新不确定性大等特点科创板对交易机制进行了创新以平衡“防?#26500;?#24230;投机炒作”和“保障市场流动性”的关系
 
与现有市场不同科创板股票涨跌幅限制放宽至20%为尽快形成合理价格新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制与此同时科创板引入了盘后固定价格交易?#26376;?#36275;投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求
 
为提升市场流动性科创板不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数最低单笔申报数?#21051;?#39640;为200股可按1股为单位进行递增
 
此外为提高市场定价效率改善“单边市”等问题科创板股票自上市后首个交易日起就可以作为融券标的
 
谁能买资金门槛50万元还要有两年经验
 
科创企业商?#30340;?#24335;较新业绩波动可能较大经营风?#25112;?#39640;对科创板投资者的投资经验资金实力风险承受能力和价值判断能力也提出了更高的要求
 
为此科创板设立了投资者适当性制度个人投资者参与科创板股票交易证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月?#29615;?#21512;这些条件的投资者可以通过买公募基金等方式参与科创板
 
如何?#20013;?#30417;管更合理的减持和激励制度
 
科创企业高度?#35272;?#21019;始人以及核心技术团队保持股权结构的相对稳定至关重要从股份减持着手科创板进行了更有针对性的制度安排
 
根据规则为保持控制权和技术团队稳定科创板公司控股股东在解除限售后减持股份应当保持控制权稳定和明确适当延长核心技术人员的锁定期上市后36个月不得减持股份
 
值得关注的是?#26434;?#19978;市时尚未盈利的公司控股股东董监高人员及核心技术人员在公司实现盈利前不得减持首发前股份但公司上市届满5年的不再受此限制与此同时科创板也为创投基金等其他股东提供了更为灵活的减持方式以便利创投资金退出促进创新资本形成
 
另外科创板在股权激励制度设计方面也进行了创新包括扩展股权激励比例上限与对象范围提高限制性股票授予价格的灵活性提升股权激励实施方式的便利性等

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