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  • 美元對人民幣不會跌破6.19

    時間:2016年03月24日 信息來源:經濟網 作者:Denys Peleshok 點擊: 【字體:

      人民幣的匯率持續升值,無一例外。即使2008年的金融危機也未能改變美元/人民幣的總趨勢,可見其漲勢的強大。然而,2014年年初,人民幣的發展趨勢顯現出了一個關鍵時刻。之前人民幣的成功架構,現如今被貶值取而代之,現在我們處于新的標準中。

        這種徹底的改變,其原因之一是對中國日益強大所蔓延的恐懼,以及新興經濟體通常要跟上全球經濟的增長力,而作為商業活動發達的國家卻仍然缺乏動力。中國是世界第二大經濟體,同時也是一個風向標和全球復蘇的標志。但問題是,最近中國日漸下滑的預期和令人驚訝的宏觀經濟指標下行——GDP增長減速以及情緒的持續惡化。

        最近在此事件上也衍生出了很多問題。在危機期間已經歷過多次,新興市場面臨巨大的壓力,以及遭受了巨大的損失。例如,中國股市年初的一次大幅拋售,并且根據許多觀點,股票仍被大幅高估。盡管如此,筆者仍認為中國的經濟風險是有限的。

        政府和中國人民銀行都有充足的資源來防止硬著陸,并確保必要的貨幣穩定以防止資金外流。此外,他們具有發達國家不能吹噓的靈活性。為解決經濟衰退的問題,中國可以通過財政政策措施刺激經濟,就像在近期危機中所做的那樣。從貨幣政策的角度來看,保持貨幣的穩定性,中國人民銀行可能實施某種形式的資本控制或轉為緊縮的貨幣政策,盡管風險可能將遏制脆弱的經濟增長,并不是一種正確的選擇。

        因此,另一種更合理的可能性是中國最終將被迫讓人民幣貶值,尤其是在市場信心無法改善的情況下。目前,人民幣的壓力仍然存在,進而會導致外匯儲備進一步下降。雖然中國是世界上外匯儲備最多的國家,但也會以飛快的速度耗盡。與此同時,一些抑制人民幣供應的政策已經被實施。最近,中國人民銀行對外國公司持有離岸人民幣存款的存款準備金要求進行了規定。

        再來看看圖表的分析,在2014年下半年的逆轉后,市場有了明確的上升趨勢。然而,從短期來看我們依然看空美元。該貨幣對在上升通道中正在經受熊市修正,而這意味著我們極有可能看到貨幣對下跌至6.47。因此,考慮到人民幣的下行壓力直到2017前是不可能得到緩解的,所以今年底該貨幣對很有可能會到達7.00的目標位。

        與此同時,如果市場情況向更好的方向更快改善的話,也不排除美元/人民幣會退出新興渠道的可能性。全球經濟復蘇的跡象之一是美國驚人的GDP增長率,2015年最后一個季度該數據增長1%,并超出原先預期2.5倍。可以看到一些其它領域的積極跡象,但還是要保持謹慎樂觀的態度。由于趨勢線形成的圖案依然處于雛形階段,因此并不穩定,所以該貨幣對有可能將會脫離發展中的渠道邊界。一旦跌破6.47時,匯率將為下跌到6.32,即去年十月低點和自2014年初起連接低點的一條更可靠的趨勢線。另外一個很重要的水平是作為去年最低點的6.19,但筆者認為未來價格不會跌至該水平。
     
    (Denys Peleshok 瑞士杜高斯貝銀行大中華地區市場總監 聲明:本文觀點僅代表作者觀點)
     
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